燒堿市場(chǎng)月評(píng)

         來(lái)源：卓創(chuàng)資訊  周超  更新時(shí)間：2023-06-28

1、本月市場(chǎng)回顧

1.1價(jià)格走勢(shì)圖

1.2市場(chǎng)評(píng)述

6月國(guó)內(nèi)各地區(qū)32%液堿市場(chǎng)價(jià)格月均價(jià)環(huán)比漲跌不一。江蘇、浙江、福建和內(nèi)蒙古地區(qū)液堿月均價(jià)環(huán)比上漲，山東、河北、河南、江西、安徽、湖北、寧夏、廣東、四川、重慶和廣西地區(qū)液堿月均價(jià)環(huán)比下降。以山東地區(qū)為例，截至6月28日，山東32%離子膜堿市場(chǎng)價(jià)格月均價(jià)為805.74元/噸，較5月均價(jià)858.45元/噸下降6.14%，較去年6月均價(jià)1161.19元/噸下降30.61%。截至6月28日，山東32%離子膜堿主流現(xiàn)匯出廠價(jià)格710-780元/噸，收盤(pán)均價(jià)745元/噸，較5月31日收盤(pán)均價(jià)852.50元/噸下降12.61%。

上半年國(guó)內(nèi)液堿市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，其走勢(shì)基本符合我們?cè)凇?022-2023中國(guó)燒堿市場(chǎng)年度報(bào)告》中對(duì)2023年液堿價(jià)格向下回落的預(yù)測(cè)，但上半年在終端需求疲軟之下，下游生產(chǎn)積極性持續(xù)不高，而液堿供應(yīng)量較充足，國(guó)內(nèi)供需矛盾明顯，出口端也顯疲軟，液堿價(jià)格在2月至3月上半月連續(xù)下滑，之后仍震蕩下行，到6月底降至最低位，以山東市場(chǎng)為例，6月下旬32%液堿市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)已跌破800元/噸，低于年報(bào)中對(duì)2023年最低值的預(yù)期。截至6月28日，2023年上半年山東32%液堿市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)為890.10元/噸，較去年同期1080.48元/噸下降17.62%，6月28日收盤(pán)均價(jià)為745元/噸，較年初價(jià)格1070元/噸下降30.37%。各個(gè)市場(chǎng)的具體變化及原因如下表所示：

         表1 各地區(qū)液堿市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及市場(chǎng)表現(xiàn)情況

表2  國(guó)內(nèi)32%離子堿主流出廠（貨）價(jià)格表（華北及西北地區(qū)）

                                               單位：元/噸

表3 國(guó)內(nèi)32%離子堿主流出廠（貨）價(jià)格表（華東地區(qū)）

                                           單位：元/噸

表4 國(guó)內(nèi)32%離子堿主流出廠（貨）價(jià)格表（華南及西南地區(qū)）

                                             單位：元/噸

*月收盤(pán)價(jià)格為每月底價(jià)格，表內(nèi)漲跌計(jì)算均以月收盤(pán)為基礎(chǔ),表內(nèi)月均價(jià)以自然月正常工作日價(jià)格算術(shù)平均值。

2、 相關(guān)產(chǎn)品

2.1 液氯

截至6月28日，多數(shù)市場(chǎng)月均價(jià)及收盤(pán)價(jià)格均高于上月，僅內(nèi)蒙古地區(qū)月均價(jià)、內(nèi)蒙古地區(qū)收盤(pán)價(jià)及浙江地區(qū)收盤(pán)價(jià)低于上月。以山東地區(qū)為例，6月28日槽車液氯出廠價(jià)在1-150元/噸，較5月31日的（-200）-（-100）元/噸累計(jì)上漲了201-250元/噸。截至6月28日，6月山東槽車液氯主流成交價(jià)格月均價(jià)-138.11元/噸，較上月均價(jià)-296.43元/噸上漲53.41%，較去年6月均價(jià)471.29元/噸下降129.30%。6月山東液氯價(jià)格上旬低位震蕩，下旬震蕩上行，上旬供應(yīng)較為充足，需求表現(xiàn)疲軟，價(jià)格低位震蕩，下旬因有氯堿裝置減產(chǎn)或檢修，供應(yīng)階段性偏緊，且有下游裝置提負(fù)荷運(yùn)行，加之受液堿價(jià)格下降較多影響，氯堿企業(yè)挺價(jià)銷售液氯意愿偏強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行。各市場(chǎng)具體情況如表1所示。

上半年液氯價(jià)格波動(dòng)幅度較大，以山東地區(qū)為例進(jìn)行說(shuō)明，上半年液氯價(jià)格波動(dòng)主要分為5個(gè)階段。第一階段是1月份，液氯價(jià)格低位盤(pán)整，此階段供應(yīng)變動(dòng)不大,需求較弱；第二階段是1月底至3月中旬，液氯價(jià)格震蕩上行，此階段需求有所恢復(fù)，市場(chǎng)成交尚可；第三階段是3月中旬至5月初，液氯價(jià)格震蕩下行，此階段需求逐步走弱，且部分下游盈利較差，對(duì)液氯采購(gòu)價(jià)格控制較為嚴(yán)格；第四階段是5月初至6月中旬，液氯價(jià)格低位震蕩，這一階段買賣雙方博弈明顯 ；第五階段是6月中旬至月底，液氯挺價(jià)上漲，這一階段液氯需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，但因液堿價(jià)格下降較多，氯堿裝置虧損，氯堿企業(yè)挺價(jià)銷售液氯意愿強(qiáng)烈，此外有部分氯堿裝置減產(chǎn)或檢修，加之配套下游提負(fù)荷運(yùn)行，市場(chǎng)液氯供應(yīng)量略有減少。

2.2 PVC

6月國(guó)內(nèi)PVC粉市場(chǎng)價(jià)格震蕩整理，月均價(jià)小幅回落，整體交投氣氛平淡。截至6月28日，國(guó)內(nèi)電石法SG-5月均價(jià)5677元/噸，較上月均價(jià)5790元/噸下跌113元/噸，跌幅1.95%，月均價(jià)跌幅縮小。月內(nèi)影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素一方面供應(yīng)端檢修集中，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率超預(yù)期下降。另一方面需求端進(jìn)入小淡季，下游需求不佳，采購(gòu)積極性欠佳，僅出口接單存在短暫放量。第三方面庫(kù)存有所積累，供需壓力偏大，市場(chǎng)信心不足。除此之外中下旬市場(chǎng)預(yù)期宏觀存在進(jìn)一步寬松可能，大宗商品存在一定的共振支撐，但月底預(yù)期落空，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起，市場(chǎng)宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱。

2023年上半年P(guān)VC市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)，1月份價(jià)格上漲，2-6月價(jià)格震蕩下跌。2023年上半年國(guó)內(nèi)電石法SG-5自提均價(jià)在6093元/噸，較2022年上半年8756元/噸下跌2663元/噸，跌幅為30.41%。從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，1月份價(jià)格重心上移，主要驅(qū)動(dòng)在于強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期。2-6月價(jià)格震蕩回落，主要是因?yàn)榛久嫒鮿?shì)難改，供應(yīng)端新增產(chǎn)能較多，需求表現(xiàn)不佳，庫(kù)存居高不下。另一方面宏觀面強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期落空，現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)為弱復(fù)蘇，房地產(chǎn)延續(xù)弱勢(shì)，拖累需求預(yù)期。

3、下月市場(chǎng)展望

供應(yīng)方面：7月氯堿企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能減少，多數(shù)地區(qū)液堿供應(yīng)較充足，利空液堿價(jià)格。部分區(qū)域氯堿企業(yè)或因虧損、錯(cuò)峰調(diào)產(chǎn)降負(fù)荷運(yùn)行，液堿供應(yīng)階段性減少，對(duì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格有利多提振。

需求方面：預(yù)計(jì)7月氧化鋁、粘膠短纖行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率小幅下降，對(duì)燒堿剛性需求減少，并且盈利空間預(yù)計(jì)收窄，仍有壓價(jià)采購(gòu)可能，紙漿行業(yè)對(duì)燒堿需求預(yù)計(jì)變動(dòng)不大，但仍嚴(yán)格控制采購(gòu)成本，其他下游行業(yè)預(yù)計(jì)生產(chǎn)積極性不高，部分下游存減產(chǎn)可能，整體對(duì)燒堿需求預(yù)計(jì)減少。

心態(tài)方面：預(yù)計(jì)7月液氯市場(chǎng)仍延弱運(yùn)行，氯堿企業(yè)盈利情況不佳，繼續(xù)挺價(jià)銷售液堿，利多液堿價(jià)格。

出口方面：7月日韓氯堿裝置無(wú)檢修情況，國(guó)際貨源充足，且國(guó)際下游和貿(mào)易商對(duì)后市謹(jǐn)慎觀望，簽單情況不佳，出口基本無(wú)套利空間，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)液堿價(jià)格難有支撐。

綜合各方面因素來(lái)看，7月預(yù)計(jì)液堿供需矛盾仍存，在需求疲軟狀態(tài)下，32%液堿價(jià)格仍有下降空間，但受氯堿企業(yè)挺價(jià)心態(tài)和階段性減產(chǎn)、檢修影響，下行空間有限，個(gè)別區(qū)域價(jià)格或有階段性上漲。需密切關(guān)注氯堿裝置負(fù)荷情況和新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況。以山東地區(qū)為例，預(yù)計(jì)2023年7月當(dāng)?shù)?2%離子膜液堿價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在670-740元/噸。

下月各個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)情況預(yù)測(cè)如下表所示：

          表5 下月各地區(qū)液堿市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況預(yù)測(cè)

2023年8月氯堿企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能較少，且有新增產(chǎn)能預(yù)期釋放，液堿供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，部分下游或有減產(chǎn)，整體下游需求減少，價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩下降，9月進(jìn)入傳統(tǒng)秋季檢修季，氯堿企業(yè)檢修產(chǎn)能或有增加，階段性液堿供應(yīng)減少，利多液堿價(jià)格，下游需求或也有改善，價(jià)格有所上漲，需密切關(guān)注氯堿裝置檢修情況和新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況。

對(duì)于下半年國(guó)內(nèi)液堿市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，我們延續(xù)《2022-2023中國(guó)燒堿市場(chǎng)年度報(bào)告》中的觀點(diǎn)，整體仍舊相對(duì)看空，液堿市場(chǎng)難改疲態(tài)，偏弱勢(shì)運(yùn)行，但要對(duì)去年年報(bào)中整體價(jià)格預(yù)測(cè)水平進(jìn)行向下修正調(diào)整。以山東地區(qū)32%離子膜堿為例，當(dāng)?shù)刂髁鞒鰪S價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在600-750元/噸區(qū)間震蕩。

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，影響下半年國(guó)內(nèi)液堿價(jià)格變化的主要驅(qū)動(dòng)因素有以下幾方面：

從供應(yīng)端來(lái)看，2023年下半年燒堿仍有230萬(wàn)噸新增產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，根據(jù)企業(yè)裝置進(jìn)展情況，預(yù)計(jì)實(shí)際新增投產(chǎn)產(chǎn)能在130-150萬(wàn)噸，在當(dāng)前液堿市場(chǎng)存量產(chǎn)能供應(yīng)仍有壓力的情況下疊加新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)液堿價(jià)格的利空影響較為明顯。

從需求端來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，下游氧化鋁及造紙（紙漿）行業(yè)有個(gè)別新增產(chǎn)能投產(chǎn)但不確定性較大，而粘膠纖維、化工、印染等傳統(tǒng)耗堿行業(yè)亮點(diǎn)匱乏，幾無(wú)新的擴(kuò)張空間，對(duì)燒堿需求難有向好；新能源行業(yè)經(jīng)過(guò)近幾年擴(kuò)張，進(jìn)一步擴(kuò)張步伐有所放緩，對(duì)液堿市場(chǎng)整體提振作用較前幾年也相對(duì)減弱。根據(jù)測(cè)算，若目前有投產(chǎn)意向的下游相關(guān)行業(yè)順利投產(chǎn)疊加經(jīng)濟(jì)基本面向好，前期未能開(kāi)足的下游行業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對(duì)于液堿整體需求增量預(yù)計(jì)最多在40-60萬(wàn)噸的水平。因此但從供需基本面博弈來(lái)看，燒堿整體供應(yīng)增量大于需求增量，供需矛盾仍舊難以緩解，對(duì)價(jià)格仍舊會(huì)帶來(lái)持續(xù)利空影響。

從出口市場(chǎng)來(lái)看，隨著歐洲方向投機(jī)性的需求消退疊加國(guó)內(nèi)液堿供應(yīng)量的增加，出口貨源的增加，F(xiàn)OB東北亞出口價(jià)格仍舊有一定下行空間，且基于出口量體量本身并不是太大的情況下，難以對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)偏強(qiáng)勢(shì)提振，預(yù)計(jì)出口市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)燒堿提振作用難有增強(qiáng)。

另外，下半年需要特別關(guān)注堿氯平衡問(wèn)題，從當(dāng)前及下半年供需博弈的情況來(lái)看，氯堿企業(yè)整體盈利壓力預(yù)計(jì)依舊較大，行業(yè)性虧損預(yù)計(jì)成為常態(tài)，出現(xiàn)行業(yè)性減產(chǎn)的可能性存在，一定程度緩解供應(yīng)端對(duì)價(jià)格的利空刺激，因此需要關(guān)注氯堿企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷變化情況。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2022-2023中國(guó)燒堿市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)液堿市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)多偏弱運(yùn)行，但價(jià)格區(qū)間需做向下修正。以山東地區(qū)32%離子膜堿為例，當(dāng)?shù)刂髁鞒鰪S運(yùn)行價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在600-750元/噸區(qū)間震蕩。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9、10月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在7、12月份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑甚至出現(xiàn)衰退；地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；氯堿企業(yè)階段性因盈利不佳減產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)不確定；成都大運(yùn)會(huì)及杭州亞運(yùn)會(huì)對(duì)裝置開(kāi)工影響程度不確定性。

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